中枢不雅点：
► 家用：结构性增长，多光源、时间共存
概况：行业增速放缓安谧，1LCD渗入放缓
行业增速安谧，1LCD渗入放缓。凭据洛图科技，2023年在宏不雅身分、宅家红利消退等影响下，中国智能投影阛阓销量为586万台，同比下落5%；销额为104亿元，同比下落17%，同期均价上，廉价的1LCD家具放量开动行业线上均价向下，2022年后快速下探至2000元以下，1LCD家具24H1销量占比已达69%。2024年，洛图科技瞻望全年销量为614万台，同比高涨5%；销额为102亿元，同比下落2%。
阛阓竞争或趋缓，DLP阛阓相貌踏实。2023年线上阛阓CR4为31%，同比下落3pct，皆集度下落同比有所放缓。DLP阛阓品牌相貌踏实，2023年线上销额名次前四的品牌为极米、坚果、当贝和Vidda，所有份额达88%，同比高涨2pct。1LCD阛阓皆集度较低，线上CR4销额份额仅31%，小米24H1份额升迁至第一（23年为第二）。
时间：供应链降本开动激光渗入，1LCD家具质能再升级
搀杂光源及三色激光均能竣事广色域和高亮度。三色激光依靠三色激光器发出的红绿蓝光径直成像，再通过搀杂这三种热情来产生画面，竣事更广的色域遮掩规模和更高的亮度。搀杂光源或者更猛进度的引发光源的上风，其通过将LED光源与色谱更宽的激光搀杂在一皆，竣事更广的色调规模遮掩和更高的亮度。
三色激光光源定位高端，线上阛阓渗入率稳步升迁。光源、镜头、成像芯片等产业链中枢部件都自如进修并竣事本钱压缩，激光投影得以在结尾家用阛阓具备了降价空间。2023年，LED灯占据近90%的线上销量份额，激光光源销量份额达到7.9%，同比高涨4.6pct，线上销量同比大涨115%。
1LCD飞快发展，性能抓续迭代。1LCD投影昔日几年的飞快时间逾越，很猛进度获利于“所有产业链的时间整合”：行将DLP智能投影家具取得的时间着力、LED光源时间的逾越、禁闭式光机运筹帷幄等充分愚弄和整合起来。2023岁首，4.5英寸主流光阀的LCD投影机亮度迈过1000流明门槛。
继LCD之后，LCoS时间国产化加快。所有LCoS芯片的硅背板都是在旧例IC芯片坐蓐在线完成的，坐蓐制酿进修、本钱便宜、家具功耗较低。但在良率方面，LCoS芯片的所有制程中环节的难点是铝反射电极层与液晶分子间的蚁集问题，该问题对铝金属电极层的质地条目暴戾。刻下参与LCoS供应链的企业包括豪威科技、惠新辰、芯视元、芯鼎微以及华为海念念等。
► 车载：投影时间应用新蓝海
DLP时间已奏效应用车载投影文娱、信推辞互和前灯照明。DLP时间具备独到上风，包括透顶可编程、可全色域撑抓、可适用任何光源灯。当今小鹏P5可竖立极米投影仪、问界M9可竖立DLP投影仪并取舍DLP大灯。
HUD成为LCoS投影应用新场景。凭据前瞻产业相关院，2021年中国HUD功能装备率达到约6.8%，且从2019年至2021年，新车标配搭载HUD的上险量和HUD渗入率逐年上升，每年HUD渗入率上升约2 pct。瞻望到2028年，HUD阛阓渗入率将冲破40%。车载HUD常见的投影时间有DLP、TFT-LCD、LBS-MEMS、LCoS，其中TFT-LCD 和 DLP 为主流时间。
► 受益主义：
极米科技：大众份额抓续增长，降本提效促盈利升迁。家具上，价钱带布局全面，更动推出混光家具。凭据公司2023年年报，公司业务主要分为长焦投影，超短焦投影（激光电视），更动家具三大众具线。其中，长焦投影包含H系列、Z系列、PLAY系列和RS系列，订价从1999元到9999元不等，遮掩中高端阛阓。渠说念上，积极开拓国际阛阓，公司家具出海布局更多皆集在推崇国度，家具还是插足日本、欧洲、好意思国等区域阛阓销售，东南亚以及中东等新兴地区公司也正在布局探索中。
海信视象：激光电视引颈增长，激动供应链国产化。海信公司坚忍发展激光暴露产业，引颈大众激光暴露行业。2023年海信激光电视大众出货量市占率为49.49%，稳居宇宙第一。海信通过升迁自主研发能力积极布局上游中枢部件，斥地或投资子公司升迁研发坐蓐能力，激动供应链完善。2021年海信自主研发的大众最前沿RGB全色（三色）激光暴露时间抓续升级，同期其中枢部件光学引擎是100%自主研发运筹帷幄，不仅领有精密高端制造能力且或者对外阛阓化销售。
光峰科技：坚抓“中枢时间+中枢器件+应用场景”的发展计谋，车载业务先发上风昭彰。公司家具按大类主要分为激光暴露中枢器件、激光暴露整机。在投影赛说念，公司试验双品牌运营的各异化策略，峰米品牌定位于中高端阛阓，小明品牌霸占性价比阛阓。车载方面，公司围绕车载暴露、AR-HUD、激光大灯三伟业务线，狂放当今，还是获取7个定点落地。
风险领导：下流需求不足预期、行业竞争加重、订单获取不足预期、上游原材料本钱波动等风险、海运运脚高涨以及口岸堵塞酿成货品请托不足时风险、新时间迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、相关文告使用的公开贵府可能存在信息滞后或更新不足时的风险等ai 巨乳。
